5月美國制造業(yè)PMI持續(xù)收縮，關(guān)稅擾動(dòng)進(jìn)出口訂單創(chuàng)新低
最新一期的供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）報(bào)告顯示，制造商們正面臨著需求持續(xù)疲軟和關(guān)稅帶來的破壞性影響。
根據(jù)ISM制造業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會主席Susan Spence的最新報(bào)告，5月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.5%，較4月份的48.7%微降0.2個(gè)百分點(diǎn)。PMI讀數(shù)低于50%表明制造業(yè)處于收縮狀態(tài)。盡管如此，美國整體經(jīng)濟(jì)仍保持?jǐn)U張態(tài)勢，目前已連續(xù)擴(kuò)張61個(gè)月。
5月份的需求指標(biāo)喜憂參半。盡管新訂單和積壓訂單指數(shù)的收縮速度較4月份有所放緩，但客戶庫存和新出口訂單指數(shù)的收縮幅度卻更為明顯。
關(guān)鍵報(bào)告亮點(diǎn)：
- 制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.5%，連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)收縮。
- 新訂單指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月收縮，為47.6%，較4月份的47.2%小幅上升0.4%。受訪者繼續(xù)注意到需求在疲軟。
- 生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)處于收縮區(qū)間，為45.4%，較4月的44.0%上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。5月工廠產(chǎn)量繼續(xù)下降。
- 就業(yè)指數(shù)為46.8%，較4月的46.5%上升0.3%，但連續(xù)第四個(gè)月處于收縮區(qū)間。企業(yè)繼續(xù)裁減員工。
- 供應(yīng)商交付指數(shù)顯示交付速度繼續(xù)放緩，已連續(xù)第六個(gè)月下降，5月為56.1%，較4月的55.2%上升0.9%。讀數(shù)高于50%表明交付速度放緩。
- 庫存指數(shù)為46.7%，較4月的50.8%大幅下降4.1%，進(jìn)入收縮區(qū)間。
- 客戶庫存指數(shù)為44.5%，較4月的46.2%下降1.7%，仍處于“過低”區(qū)間。這一狀況被視為對未來生產(chǎn)有利。
- 價(jià)格指數(shù)保持?jǐn)U張（上升）態(tài)勢，為69.4%，較4月的69.8%下降0.4%。原材料價(jià)格連續(xù)第八個(gè)月上漲。
- 訂單積壓指數(shù)為47.1%，較4月的43.7%上升3.4%，但表明訂單積壓已連續(xù)第32個(gè)月收縮。
- 新出口訂單指數(shù)進(jìn)一步陷入收縮區(qū)間，錄得40.1%，較4月的43.1%大幅下降3%。
- 進(jìn)口指數(shù)也大幅收縮，錄得39.9%，較4月的47.1%下降了7.2%。
5月制造業(yè)指數(shù)各項(xiàng)制表 數(shù)據(jù)來源：ISM
需求、產(chǎn)出和就業(yè)仍在收縮
盡管客戶庫存水平持續(xù)處于低位，這可能預(yù)示著未來生產(chǎn)將有所改善，但新訂單指數(shù)為47.6%，表明需求持續(xù)疲軟，受訪者普遍對短期需求表示擔(dān)憂。
關(guān)于誰將承擔(dān)潛在關(guān)稅成本的談判，仍然是影響新訂單的主要話題。
圖2：Susan Spence 照片來源: ISM
關(guān)于產(chǎn)出，生產(chǎn)指數(shù)從4月份的“令人擔(dān)憂的低水平”有所回升，但5月份的工廠產(chǎn)出繼續(xù)收縮。這表明，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不確定性和訂單量疲軟，企業(yè)正在下調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃。
Susan Spence指出，盡管5月份有所改善，但生產(chǎn)水平仍“非常脆弱”。食品、飲料及煙草制品、交通運(yùn)輸和化工產(chǎn)品等多個(gè)主要行業(yè)均出現(xiàn)生產(chǎn)大幅下滑，導(dǎo)致裁員。
就業(yè)指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月小幅上升，但仍處于收縮狀態(tài)。該行業(yè)的人員裁減持續(xù)進(jìn)行。企業(yè)通常更傾向于裁員，因?yàn)檫@比依賴自然減員更快速。
Spence表示，招聘與裁員評論的比例“反映了由于短期至中期需求的不確定性，裁員速度加快”，并補(bǔ)充說“裁員是主要措施，表明裁員仍迫在眉睫”。
關(guān)稅繼續(xù)影響供應(yīng)鏈
包括供應(yīng)商交付、庫存、價(jià)格和進(jìn)口在內(nèi)的投入指標(biāo)均有所弱化。供應(yīng)商交付指數(shù)顯示，交付速度已連續(xù)第六個(gè)月放緩。這種放緩反映了持續(xù)存在的延遲問題，包括貨物在入境口岸清關(guān)困難的問題。
Spence指出，交付緊張的主要原因包括：供應(yīng)商難以滿足加速交付的請求、材料在港口延誤，以及供應(yīng)商和企業(yè)就“誰來承擔(dān)關(guān)稅費(fèi)用”進(jìn)行討價(jià)還價(jià)。
庫存指數(shù)在5月份出現(xiàn)收縮，此前該指數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)張。這一變化在意料之中，因?yàn)槠髽I(yè)已基本完成為應(yīng)對關(guān)稅影響而提前采購原材料的活動(dòng)。
5月份，客戶的庫存水平繼續(xù)收縮，進(jìn)一步偏離了“適中”水平。據(jù)調(diào)查對象表示，客戶庫存水平偏低表明未來生產(chǎn)需求仍保持積極態(tài)勢。
價(jià)格指數(shù)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，表明原材料價(jià)格正在上漲。這已經(jīng)是這一趨勢連續(xù)第八個(gè)月出現(xiàn)。盡管與4月相比，增速略有放緩，但69.4%的讀數(shù)仍然處于高位。
此次價(jià)格上漲主要由鋼鐵和鋁價(jià)上漲推動(dòng)，這影響了整個(gè)價(jià)值鏈，同時(shí)許多進(jìn)口商品也面臨10%的普遍關(guān)稅。5月份有45%的企業(yè)報(bào)告了價(jià)格上漲。
受訪者指出，“大多數(shù)供應(yīng)商將關(guān)稅全額轉(zhuǎn)嫁給我們”，并且“供應(yīng)商傳達(dá)的立場是，他們認(rèn)為關(guān)稅是一種稅，而稅款總是會轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。”
盡管增速較4月放緩，但訂單積壓指數(shù)繼續(xù)收縮。Spence將訂單積壓擴(kuò)張的延遲歸因于“新訂單疲軟和關(guān)鍵行業(yè)產(chǎn)量下降，加上5月訂單積壓指數(shù)收縮速度放緩（盡管速度較慢），這意味著訂單積壓的擴(kuò)張將繼續(xù)推遲，直至貿(mào)易問題和其他地緣政治緊張局勢緩解。”
進(jìn)出口訂單大幅下滑
5月份，進(jìn)出口訂單均出現(xiàn)顯著下降。新出口訂單指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月收縮，且下降速度為新冠疫情以來最快。
剔除疫情期間的數(shù)據(jù)，這一讀數(shù)為2009年3月全球金融危機(jī)以來的最低水平（39.4%）。Spence指出，新出口訂單“因海外增長放緩，以及對大量美國制造產(chǎn)品實(shí)施反制關(guān)稅的雙重影響而大幅收縮”。
進(jìn)口量也在5月份急劇下降至“極度收縮”狀態(tài)。這種收縮是對需求減少的反應(yīng)，需求減少降低了對進(jìn)口的需求，同時(shí)也受到了關(guān)稅定價(jià)的影響。
大多數(shù)大宗商品價(jià)格上漲
5月份，價(jià)格上漲的商品包括鋁、鋁制品、瓦楞紙箱、關(guān)鍵礦物、電氣元件、電子元件、紙制品、鋼鐵、不銹鋼和鋼制品。
價(jià)格下跌的大宗商品包括鋁制品、食用油、柴油、天然氣和聚丙烯。鋁制品的價(jià)格既有上漲也有下跌。
出現(xiàn)供應(yīng)短缺的商品包括電子元件和稀土元件。
前景仍不明朗
報(bào)告及受訪者評論指出，當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境充滿不確定性，貿(mào)易政策的不利影響持續(xù)存在。供應(yīng)鏈高管表示，由于“價(jià)格上漲和經(jīng)濟(jì)不確定性”，需求呈現(xiàn)“持續(xù)疲軟”的態(tài)勢。
“當(dāng)前政府不斷變化的貿(mào)易政策對供應(yīng)商的反應(yīng)能力和盈利能力造成了嚴(yán)重破壞。”部分供應(yīng)商直接將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。
關(guān)稅的不確定性正引發(fā)“與新冠疫情相當(dāng)?shù)墓?yīng)鏈中斷”，導(dǎo)致成本上升、國際訂單受影響，并迫使公司在沒有明確方向的情況下進(jìn)行廣泛而分散注意力的應(yīng)急計(jì)劃。
“在這種不確定性下，制造商需要根據(jù)原材料成本來計(jì)算和預(yù)測盈利能力。每月或每季度多次進(jìn)行這樣的計(jì)算確實(shí)令人沮喪。最近，這種情況已頻繁到每周多次，”Susan Spence最近在與記者的電話會議中表示，“因此，當(dāng)前局面肯定對任何人都沒有好處。”
她補(bǔ)充說，在需求減弱的情況下應(yīng)對政策驅(qū)動(dòng)的挑戰(zhàn)，對制造業(yè)而言至關(guān)重。
